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周二央票缩量发行利率维稳 [复制链接]

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周二央票缩量发行 利率维稳


周二,央行在公开市场公开招标1年期央票,利率继续维稳在1.9264%,这是一年期央票发行利率第12周持平。本期央行票据发行量较前一交易周减少50亿元,总量只有400亿元。同天发行750亿元28天正回购,回购利率同样维持不变。


本周央行公开市场操作到期资金量1980亿元,目前已经回笼1150亿元,尚余830亿元。上周央行到期资金量2280亿元,回笼资金2420亿元,净回笼140亿元,回笼力度较之前大幅减弱。因此,市场担心央票发行由量缩逐步转向价升,部分机构预测一年期央票发行利率将再度上行。本周一年期央票发行利率继续持平,无疑缓解了市场的担忧,周四央行将发行三年期央票,我们预计发行利率仍将维稳在2.75%的水平,发行数量有可能高于之前的150亿元。至于央行降低回笼操作力度的原因,我们更倾向于为确保世博会前后市场资金面的稳定。另外,根据最新的统计数据,3月我国出现贸易逆差,央行对外汇占款的对冲压力并不大。


市场方面,资金面仍然宽裕,之前由于担心一年期央票发行利率上行,7天质押式回购以及一周SHIBOR利率已有小幅走高的迹象,周二一年期央票发行利率维稳后,预计将再度出现小幅回落。


总体而言,二季度债券市场机会与风险并存,但只要加息不正式推出,系统性风险便不会来临,债市就难以出现较大波动。不过投资者需要警惕的是,市场资金面的变动,众所周知央行已经动用三年期央票工具,加大了对流动性的回笼力度,二季度资金面整体宽裕程度不会好于一季度,因此,债市收益率可能小幅上行,我们建议投资者保持警惕,在没有较大利多出现的情况下,保持短久期策略,重点关注3年期以内的高票息信用债短券。

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